外匯市場24小時內“天翻地覆”，隻因特朗普! 2025年“高波動”將是匯市關鍵詞

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在周一，規模超過3000億美元的外匯期權市場起初平靜地開始，直到加拿大與美國的政治頭條新聞引發了近兩個月來最繁忙的外匯期權交易日——外匯期權市場交易規模迅速升溫，預示著2025年政治因素，尤其是與特朗普本人相關聯的所有政治消息，將左右外匯市場的交易趨勢。

根據美國存托和清算公司(Depository Trust and Clearing Corp.)的統計數據，交易規模在周一收盤時飆升至1080億美元，甚至超過了上個月美聯儲和日本央行貨幣政策宣布日的交易量。外匯期權交易量飆升的兩大驅動因素在於：加拿大總理賈斯汀ⷧ‰𙩭磻š辭職以及美國潛在關裞所有相關的新聞。

據野村國際證券統計數據，周一活躍的交易包括在特朗普可能鬆綁關裞的傳聞之後(特朗普隨後怒斥為“假新聞”)，歐元兌美元平價頭寸的短暫投降。巴克萊銀行則表示，一些投資者削減了美元兌加元vanilla calls看漲期權以及數字期權，這些期權本可以從美元走強中獲利。渣打銀行表示，亞洲貨幣也是關注的焦點，一些交易員們開始利用美元短暫走弱的機會購買美元兌日元、韓元等亞洲貨幣的看漲期權。

隨著政治風險正蔓延至每日交易量達7.5萬億美元的外匯交易市場，美元持續走高的長期背景可謂迎來重大促進式的催化劑。由於美國經濟表現意外強勁，以及即將上任的總統唐納德ⷧ‰𙦜—普的關裞威脅推高了金融市場對美元的避險需求，以及特朗普促經濟繁榮的立場有望推動美股持續創新高，包括投機勢力在內的對衝基金們已將看漲美元的頭寸推至2019年1月以來的最高水平。



與此同時，這種一邊倒的頭寸意味著，一旦市場突然之間逆轉，看漲美元的多頭們虧損風險將非常大，這一點在周一被特朗普怒斥為“假新聞”的《華盛頓郵報》關於特朗普可能放鬆關裞的頭條新聞出爐後，可謂非常明顯——當時美元突然轉跌導致一些對衝基金短短幾個小時內虧損嚴重，不過特朗普辟謠後他們的看漲美元合約的相關損失基本收複。

周一，市場認為短期資金正在解除對受關裞威脅國家貨幣的看漲美元的多頭期權頭寸。此前，《華盛頓郵報》報道稱，特朗普的助手們正在研究關裞計劃，該計劃將適用於所有國家，但僅涵蓋關鍵進口商品而不是所有的進口商品。然而，特朗普隨後否認了這一報道，並譴責《華盛頓郵報》散播虛假消息。

“今日外匯市場受關裞新聞驅動的價格走勢，讓我們得以一窺未來四年美國總統特朗普執政的潛在情況，波動性在所難免。”來自野村國際證券駐倫敦市場的高級外匯期權交易員薩加爾•桑布拉尼表示，“華爾街已經看到，中期(1至3個月)歐元和英鎊的下行看跌交易合約有所減少，同時美元兌瑞郎的上行交易也出現了獲利了結趨勢。”

有媒體報道稱，特魯多即將宣布辭去加拿大自由黨領袖一職，這同樣刺激了外匯期權市場。交易員們紛紛尋求鎖定美元兌加元交易的利潤，此前自11月以來匯率持續暴跌的加元開始大幅反彈。關於特魯多即將辭去自由黨領袖的最新消息出爐後，自11月以來持續暴跌的加拿大元匯率終於有所好轉，該主權貨幣兌美元匯率自周一開始加速反彈。

麵對即將於1月正式上任美國總統的特朗普所發起的加征關裞，疊加近日總理賈斯汀ⷧ‰𙩭磻š所領導的加拿大政府在財政部長令人震驚的辭職後陷入政治混亂局麵，加拿大元兌美元匯率自11月以來持續暴跌，持續遭遇拋售的加拿大元匯率(兌美元)近期一度貶值至2020年3月疫情時期以來的最低水平。此外，加拿大央行連續大幅降息之後，加拿大與美國之間的利率以及國債收益率差距也對加元構成拋售壓力。

對於本已疲軟的加拿大經濟來說，特朗普加征關裞無疑是“雪上加霜”，畢竟美國乃加拿大多數產品最核心出口國，加拿大經濟可謂重度依賴對外出口，尤其依賴出口至美國。從近期特魯多政府的動態消息來看，特魯多當時空降海湖莊園似乎未能與特朗普領導的新一屆美國政府班底談妥，有媒體報道稱，特朗普當晚甚至對特魯多表示，加拿大可成為美國第51州，特魯多可成為州長，引發加拿大輿論嘩然。

巴克萊銀行駐新加坡市場的亞洲外匯期權主管穆昆德ⷩ”加表示，這一消息“被認為對加元趨勢非常有利，因為隨著特魯多下台，市場預計這將為加拿大即將上任的新領導人提供更多與特朗普政府進行合作的想象空間，而不是相互對抗的空間，並且有可能為全球各國緩解與美國的關裞爭端提供典型案例。”“我們看到美元/加元看漲期權和數字期權被平倉，因為市場對美元兌加元走勢進行獲利了結，轉向押注加元開啟反彈。”

美元短暫的疲軟也催生了其他自11月以來呈現一邊倒的看漲美元交易。一些外匯交易員認為歐元兌美元可能難以跌至平價，因此對於歐元兌美元的看跌押注在《華盛頓郵報》假消息出爐後開始出現解除趨勢，推動歐元與英鎊短暫反彈。

不過這種非美元貨幣匯率升溫的勢頭可能非常短暫，甚至有可能僅持續不到24小時。因此外匯市場交易員們仍然普遍預期特朗普政府將采取比上一任期更加嚴格的關裞舉措以及對國內減稅來促進美國經濟，同時帶來的潛在通脹回升也將推動美聯儲長期維係高利率，全球資金2025年大部分時間裏可能看漲美元。

但是，特朗普政府超出市場預期的任何動向，比如類似《華盛頓郵報》披露的關於特朗普政府的動向新聞——即使在之後被特朗普辟謠是假消息，也可能在短短幾個小時內對於美元指數造成劇烈波動，與特朗普政策相關聯且跌幅較深的非美元匯率在短期內可能經曆一波大幅拉升趨勢。

來自渣打銀行駐新加坡市場的外匯期權全球主管薩魯巴•坦登表示：“對於美元，人們似乎逢低吸納。外匯市場相信，美聯儲維持高利率背景下美元走高將持續一段時間，而不是所謂的短期效應。遠期點數也提供了不錯的套利交易切入點位”

坦登表示，周一出現的一種新的外匯市場流行表達是數字期權和看漲期權價差，而一些交易員正在使用早期knock-out 敲出期權作為覆蓋手段，這位外匯策略主管指的是如果在特定短期時間範圍內觸及特定障礙，則會被停用的外匯期權合約。